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2024年3月，中国铜需求量景气指数为87.6，较2024年2月下降7.6个点，处于“偏冷”界限（95.7）以下，表明中国铜需求量在本月偏冷。2024年3月景气指数下降主要有两方面因素所致，外部因素方面，3月当月出口额同比下降7.5%，当月进口额同比下降1.9%。内部因素方面，3月份国内铜材库存仍处高位，需求不及预期，从终端市场来看，汽车行业产销较上月有所回落，房地产行业投资额和销售额持续下降，在上述主要因素作用下，宏观及五大铜终端行业均受到不同程度的负面影响，3月份铜下游消费持续下降。中国铜需求量景气指数反映当前铜用量景气程度，因为指标绝对量被处理为环比变化率，所以景气指数表示该月相对于上月的景气程度。

图1 中国铜需求量景气指数2020年1月至2024年3月

2024年1月，中国铜需求量景气指数为108.6，较2023年12月上升16.7个点，1月份指数分布于“偏热”界限（95.7）以上，表明中国铜需求量在本月偏热。2024年1月份景气指数上升主要由两方面因素所致，外部因素方面，美联储降息预期影响，1月当月出口额同比增长8.2%，当月进口额同比增长15.4%。内部因素方面，国内推出经济稳增长政策和促消费政策，支撑新能源领域及房地产等传统需求领域，铜冶炼企业生产经营基本平稳，下游终端市场韧性仍在，需求端表现好于去年同期。在上述主要因素作用下，宏观及五大铜终端行业均受到不同程度的正面影响，1月份铜下游消费升至偏热水平。

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2023年12月，中国铜需求量景气指数为91.9，较2023年11月下降5.0个点，12月份指数分布于“偏冷”界限（95.7）以下，表明中国铜需求量在本月偏冷。2023年12月份景气指数下降主要由两方面因素所致，外部因素方面，中国累计进口额同比下降5.5%，累计出口额同比下降4.6%。内部因素方面，12月份国内消费提振不足，铜下游终端汽车行业用铜量下滑，房地产施工面积不及预期。在上述主要因素作用下，宏观及五大铜终端行业均受到不同程度的负面影响，铜下游消费有所降低。中国铜需求量景气指数反映当前铜用量景气程度，因为指标绝对量被处理为环比变化率，所以景气指数表示该月相对于上月的景气程度。

图1 中国铜需求量景气指数2020年1月至2023年12月

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2023年11月，中国铜需求量景气指数为96.9，较2023年10月下降6.6个点，11月份指数分布于“正常”界限（95.7-104.2）以内，表明中国铜需求量在本月既不偏冷也不偏热。2023年11月份景气指数下降主要由两方面因素所致，外部因素方面，海外经济数据仍有下行趋势，中国累计进口额同比下降5.2%，累计出口额同比降低6%。内部因素方面，终端市场处于传统消费淡季，家电产品排产减少、消费需求不高，铜材企业的新订单量不及预期。同时，市场整体对房地产行业未来信心仍欠缺，交易量难有起色。在上述主要因素作用下，宏观及五大铜终端行业均受到不同程度的负面影响，铜下游消费有所降低。中国铜需求量景气指数反映当前铜用量景气程度，因为指标绝对量被处理为环比变化率，所以景气指数表示该月相对于上月的景气程度。

图1 中国铜需求量景气指数2020年1月至2023年11月

2021年9月，中国铜需求量景气指数为89.6，较上月下降5.4个点，9月份指数分布于“偏冷”界限（95.7）以下，表明中国铜需求量在9月份的需求偏冷。中国铜需求量景气指数反映当前铜用量景气程度，因为指标绝对量被处理为环比变化率，所以景气指数表示该月相对于上月的景气程度。

2021年9月份中国铜需求量指数处于“偏冷”区间，低于2021年8月份中国铜需求量指数，低于2020年9月份中国铜需求量指数。究其原因主要是数据因素，经季节因素调整后，本套指数包括的32个宏观及铜终端行业指标中，电力行业中，电网基本建设投资完成额和变压器产量分别环比下降了12%和6%；家电行业中，空调产量当期值环比下降了7%；电子行业中，集成电路产量环比下降了4%；房地产行业中，房地产竣工面积环比下降了13%；导致2021年9月份中国铜需求量指数低于同年8月份。与此同时，2021年9月份中有47%的指标呈现负增长，而去年同期中仅有28%的指标呈现负增长，导致2021年9月份中国铜需求量指数低于2020年9月份。

2021年10月，中国铜需求量景气指数为107.5，较上月上升17.9个点，10月份指数分布于“偏热”界限（104.2）以上，表明中国铜需求量在10月份需求较为旺盛。中国铜需求量景气指数反映当前铜用量景气程度，因为指标绝对量被处理为环比变化率，所以景气指数表示该月相对于上月的景气程度。

2021年10月份中国铜需求量指数处于“偏热”区间，高于2021年9月份中国铜需求量指数，高于2020年10月份中国铜需求量指数。究其原因主要是数据因素，经季节因素调整后，本套指数包括的32个宏观及铜终端行业指标中，电力行业中，电网基本建设投资完成额环比上升了20%；家电行业中，空调产量当期值环比上升了11%；交通运输行业中，铁路的当期固定资产投资额和传统汽车产量分别环比上升了5%和6%；全社会中的第二产业固定资产投资完成额环比上升了8%；导致2021年10月份中国铜需求量指数高于同年9月份。与此同时，2021年10月份中有63%的指标呈现正增长，而去年同期中有41%的指标呈现正增长，导致2021年10月份中国铜需求量指数高于2020年10月份。

2021年11月，中国铜需求量景气指数为111.3，较上月上升3.8个点，11月份指数分布于“偏热”界限（104.2）以上，表明中国铜需求量在11月份需求较为旺盛。中国铜需求量景气指数反映当前铜用量景气程度，因为指标绝对量被处理为环比变化率，所以景气指数表示该月相对于上月的景气程度。

2021年11月份中国铜需求量指数处于“偏热”区间，高于2021年10月份中国铜需求量指数，高于2020年11月份中国铜需求量指数。究其原因主要是数据因素，经季节因素调整后，本套指数包括的32个宏观及铜终端行业指标中，电力行业中，太阳能发电设备新增容量和交流电动机产量分别环比上升了45%和12%；家电行业中，冷柜产量和冰箱产量的当期值分别环比上升了8%和6%；房地产行业中，房地产竣工面积环比上升了15%；交通运输行业中，公路交通和铁路的当期固定资产投资额分别环比上升了5%和16%；导致2021年11月份中国铜需求量指数高于同年10月份。与此同时，2021年11月份中有31%的指标呈现负增长，而去年同期中有44%的指标呈现负增长，导致2021年11月份中国铜需求量指数高于2020年11月份。

中国铜需求量景气指数反映当前铜用量景气程度，因为指标绝对量被处理为环比变化率，所以景气指数表示该月相对于上月的景气程度。

2022年1月份中国铜需求量指数处于“偏热”区间，高于2021年12月份中国铜需求量指数，高于2021年1月份中国铜需求量指数。究其原因主要是数据因素，经季节因素调整后，本套指数包括的32个宏观及铜终端行业指标中，电力行业中，电网基本建设投资完成额、太阳能发电设备新增容量和发电设备产量分别环比上涨17%、128%和47%；电子行业中的集成电路产量环比上涨17%；房地产行业中的房地产开发投资额环比上涨18%；交通行业中的动车组产量环比上涨662%；导致2022年1月份中国铜需求量指数高于2021年12月份。与此同时，2022年1月份有66%的指标呈现正增长，而去年同期中有63%的指标呈现正增长，导致2022年1月份中国铜需求量指数高于2021年1月份。

中国铜需求量景气指数反映当前铜用量景气程度，因为指标绝对量被处理为环比变化率，所以景气指数表示该月相对于上月的景气程度。

2022年3月份中国铜需求量指数处于“偏冷”区间，低于2022年2月份中国铜需求量指数，低于2021年3月份中国铜需求量指数。究其原因主要是数据因素，经季节因素调整后，本套指数包括的32个宏观及铜终端行业指标中，电力行业中，太阳能发电设备新增容量、风力发电设备新增容量和发电设备产量分别环比下降55%、34%和32%；家电行业中的冷柜产量环比下降28%；房地产行业中，房地产施工面积和房地产竣工面积分别环比下降5%和8%；全社会中的第二产业固定资产投资完成额环比下降17%；导致2022年3月份中国铜需求量指数低于同年2月份。与此同时，2022年3月份仅有25%的指标呈现正增长，而去年同期中有66%的指标呈现正增长，导致2022年3月份中国铜需求量指数低于2021年3月份。

数据来源：国家统计局和海关总署的公开信息

  4月份景气指数有所下降主要由两方面因素所致，外部因素方面，4月份贸易顺差扩张放缓，供需压力显现，同时外商直接投资环比下降、同比增速放缓；内部因素方面，4月全国疫情多点爆发，防控政策较为严格，部分地区停工停产导致部分企业生产、销售、运输受阻。在上述主要因素作用下，宏观及五大铜终端行业均受到不同程度的负面影响，铜下游消费低迷。中国铜需求量景气指数反映当前铜用量景气程度，因为指标绝对量被处理为环比变化率，所以景气指数表示该月相对于上月的景气程度。